文｜王毓嬋

編輯｜喬芊

(資料圖)

3月22日，騰訊公布了截至2022年12月31日止第四季未經(jīng)審核綜合業(yè)績(jī)及2022年度經(jīng)審核綜合業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)發(fā)布前，大部分券商預(yù)估騰訊本季度收入會(huì)略降，但在降本增效的成果下，將會(huì)再度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

實(shí)際上，騰訊再次展現(xiàn)了它一貫的穩(wěn)健風(fēng)格，在利潤(rùn)重歸兩位數(shù)增長(zhǎng)的前提下，收入不降反增。四季度，騰訊總收入為人民幣 1,450 億元（208 億美元），同比增長(zhǎng) 0.5%。按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，期內(nèi)本公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為人民幣 297 億元（43 億美元），同比增長(zhǎng) 19%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，四季度，騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降 2% 至人民幣 704 億元。國(guó)際市場(chǎng)游戲收入增長(zhǎng) 5%，而本土市場(chǎng)游戲收入下降 6%。

社交網(wǎng)絡(luò)收入下降 2% 至人民幣 286 億元；網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)四季度的收入同比增長(zhǎng) 15% 至人民幣 247 億元；金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降 1% 至人民幣 472 億元。

可以看出，廣告業(yè)務(wù)在本季度拉動(dòng)了最多的增量，騰訊 15% 的增速跑贏行業(yè)一般水平（6%）。這背后有廣告行業(yè)整體回暖的影響，也受益于去年7月騰訊上線的視頻號(hào)信息流廣告。在財(cái)報(bào)媒體溝通會(huì)上，騰訊總裁劉熾平透露，視頻號(hào)信息流廣告季度收入已經(jīng)超過(guò) 10 億元人民幣，且“即使剔除視頻號(hào)信息流廣告產(chǎn)生的新貢獻(xiàn)，騰訊廣告業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)了有效的正向增長(zhǎng)。”

至于貢獻(xiàn)了最多收入額的游戲業(yè)務(wù)，在去年四季度因仍在消化宏觀負(fù)面影響而有所下滑，其實(shí)也在預(yù)料之中。去年，騰訊執(zhí)行未成年人保護(hù)計(jì)劃，大幅減少了未成年人游戲時(shí)長(zhǎng)，且整個(gè)四季度都沒(méi)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)布新作品。不過(guò)，券商普遍認(rèn)為，因?yàn)檎邞B(tài)度調(diào)整，騰訊游戲最難的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了。

視頻號(hào)廣告現(xiàn)成效，整體大環(huán)境回暖

視頻號(hào)的用戶積累已經(jīng)初見(jiàn)成效。劉熾平指出，本季度，視頻號(hào)的總用戶時(shí)長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到了朋友圈的 1. 2 倍，10 萬(wàn)+點(diǎn)贊的視頻數(shù)量同比增長(zhǎng)了一倍多。

同時(shí)，視頻號(hào)作為騰訊 CEO 馬化騰親自認(rèn)證的“全場(chǎng)的希望”，確實(shí)提振了四季度的廣告業(yè)務(wù)。視頻號(hào)廣告帶來(lái)的幫助不僅僅是收入上的，還有毛利率上的。本季度，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告毛利率是 44. 2%，同比上升 1. 5%。其上升主要就是因?yàn)橐曨l號(hào)信息流廣告需求強(qiáng)勁，使得騰訊廣告的收入相比成本增長(zhǎng)得更快。

而且，當(dāng)前視頻號(hào)的廣告加載率仍然處于低位，總流量和廣告庫(kù)存都有較大的發(fā)展空間。“我們看到市場(chǎng)對(duì)動(dòng)態(tài)廣告中的視頻賬戶有強(qiáng)勁的需求。在用戶粘性快速增長(zhǎng)和廣告商需求旺盛的背景下，我們?cè)谔岣呤杖敕矫嫒〉昧朔浅：玫倪M(jìn)展?！彼硎?，“此外，騰訊正在增加微信公眾號(hào)的廣告加載率，并加強(qiáng)移動(dòng)廣告網(wǎng)絡(luò)中的優(yōu)質(zhì)庫(kù)存。”

另外值得一提的是，騰訊的媒體廣告也恢復(fù)了正增長(zhǎng)。媒體廣告四季度收入是 33 億美元，同比增長(zhǎng) 4%。而在去年三季度，媒體廣告收入曾大幅下降 26%至人民幣 26 億元，反映出在降本增效之下，騰訊視頻電視劇投放減少的影響。所以，媒體廣告四季度的平穩(wěn)增長(zhǎng)確實(shí)在分析師的預(yù)料之外。騰訊財(cái)報(bào)將之歸因于音樂(lè)內(nèi)容廣告的變現(xiàn)能力提升。

關(guān)于廣告業(yè)務(wù)接下來(lái)的前景，騰訊公司首席戰(zhàn)略官JamesMitchell用“謹(jǐn)慎樂(lè)觀”四個(gè)字來(lái)概括?！熬唧w來(lái)說(shuō)，銷售低價(jià)商品的公司已經(jīng)看到了廣泛的復(fù)蘇，而高價(jià)商品則視品類不同，表現(xiàn)也各有差異——中國(guó)消費(fèi)者在過(guò)去 3 年里積累了大量的超額儲(chǔ)蓄，在某種程度上他們將會(huì)有機(jī)會(huì)利用這些儲(chǔ)蓄。”

分品類來(lái)看，來(lái)自電商平臺(tái)、快消品和游戲廣告客戶的廣告支出同比出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。他表示，廣告客戶的轉(zhuǎn)化率也在提升，微信的廣告收入中，點(diǎn)擊購(gòu)買和點(diǎn)擊消息廣告所占的比例一直在增加，在第四季度超過(guò)了 1/3。

負(fù)面影響消退，游戲業(yè)務(wù)逐漸松綁

騰訊游戲業(yè)務(wù)收入的同比微降乃在預(yù)期之內(nèi)。在電話會(huì)議上，游戲業(yè)務(wù)沒(méi)引發(fā)分析師太多擔(dān)憂。一是因?yàn)榘嫣?hào)發(fā)放從今年年初起走向常態(tài)化，騰訊多款熱門 IP 游戲過(guò)審（現(xiàn)在已經(jīng)拿到 6 個(gè)版號(hào)），政策風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大減小；二是因?yàn)楹Ｍ庥螒驑I(yè)務(wù)在四季度展現(xiàn)出了優(yōu)秀的成長(zhǎng)性。

本季度，代表騰訊開(kāi)發(fā)的新的高質(zhì)量和高潛力收入業(yè)務(wù)的典范，一個(gè)是視頻號(hào)動(dòng)態(tài)廣告，一個(gè)就是國(guó)際游戲。

去年最后一個(gè)季度，騰訊國(guó)際游戲收入同比增長(zhǎng) 5%，達(dá)到 140 億美元，不考慮匯率波動(dòng)和 2021 年第四季度收入調(diào)整同比增長(zhǎng) 11%。主要的特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目《VALORANT》《英雄聯(lián)盟》，以及新推出的《Nikki》等貢獻(xiàn)了收入增長(zhǎng)。

騰訊公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在海外游戲收入已經(jīng)占到了公司整體游戲收入的 1/3，也就是說(shuō)，海外已經(jīng)達(dá)到了本土一半的水平。另外，騰訊還宣布接下來(lái)會(huì)將區(qū)域 ip 擴(kuò)展到新的平臺(tái)、市場(chǎng)和類型，如移動(dòng)平臺(tái)上的《valant》和國(guó)際市場(chǎng)上的《王者榮耀》?！拔覀冞€支持新興工作室推出更大、更長(zhǎng)壽的游戲，并將更多廣受好評(píng)的端游和主機(jī) IP 引入移動(dòng)設(shè)備?！盝amesMitchell說(shuō)。

以及，電話會(huì)議上透露，過(guò)去 12 個(gè)月里，騰訊收購(gòu)的海外游戲工作室回報(bào)相當(dāng)不錯(cuò)。“我們已經(jīng)發(fā)行了許多成功的國(guó)際游戲，都來(lái)自更大、更好的工作室。所以我們將繼續(xù)投資國(guó)際游戲，這是一項(xiàng)正常的投資?！?/p>

在本土游戲方面，游戲收入同比下降 6% 至 280 億元人民幣，反映了前幾個(gè)季度流水的下降，這導(dǎo)致第四季度確認(rèn)的收入下降。然而，由于 DAU 和每付費(fèi)用戶支出的增加，第四季度流水同比有所增長(zhǎng)。四季度，國(guó)內(nèi)雖然沒(méi)有新游戲，但《王者榮耀》“寶刀不老”，還是在2023年春節(jié)創(chuàng)下了流水新高。

關(guān)于最近最熱門的人工智能相關(guān)話題，騰訊高管也談到了 AI 對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。

“最近在基礎(chǔ)模型和生成式 AI 應(yīng)用方面的行業(yè)突破對(duì)我們非常有利。因?yàn)槲覀兊暮诵纳缃缓陀螒驑I(yè)務(wù)是以用戶對(duì)用戶為導(dǎo)向的，涉及非常優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，這些內(nèi)容很難被 AI 技術(shù)顛覆，但可以受益于其得以增強(qiáng)?！眲肫椒Q。

本月，百度推出了語(yǔ)言模型生成式人工智能服務(wù)“文心一言”，而國(guó)內(nèi)的其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭大多仍保持沉默。騰訊在媒體溝通會(huì)上透露，其實(shí)“騰訊對(duì)于 AI 已經(jīng)投資相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間了”，也擁有足夠的團(tuán)隊(duì)和技術(shù)來(lái)開(kāi)發(fā)出大模型。實(shí)際上，騰訊從去年開(kāi)始就已經(jīng)在著手進(jìn)行開(kāi)發(fā)了。

“但是目前而言，對(duì)我們來(lái)說(shuō)最重要的一件事情還是保證我們能夠把這個(gè)模型做對(duì)、做好，以及進(jìn)行‘長(zhǎng)線的布局’。因?yàn)槲覀兏杏X(jué)科技創(chuàng)新是一個(gè)長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)?！?/p>

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