2008年56%的下跌為隨后12個月270%的上漲奠定了基礎,雖然過去的表現(xiàn)并不能保證未來的表現(xiàn),但考慮到亞馬遜在云計算和電商領域的主導地位,股價大幅反彈的可能性不容忽視。
(資料圖片僅供參考)
今年7月《巴倫周刊》曾撰文看漲亞馬遜(AMZN),認為該公司的云業(yè)務AWS具有巨大的長期價值。但自7月份以來,由于投資者對亞馬遜核心電子商務業(yè)務和AWS的近期增長前景感到擔憂,該公司股價下跌了25%。
雖然這些擔憂可以理解,但亞馬遜仍是一只值得長期持有的股票。
AWS營收增長放緩的速度快于預期,分析師目前預計今年第四季度該業(yè)務營收增幅為25%,低于上年同期的40%。
但正如Piper Sandler分析師托馬斯·錢皮恩(Thomas Champion)近日在研報中寫的那樣,AWS在云計算市場的市占率超過50%,并有望在2023年突破1000億美元的營收大關。這是Salesforce (CRM)的三倍多,Salesforce的增長速度只有AWS的一半。如果以Salesforce為參照的話,亞馬遜云業(yè)務的價值將占亞馬遜目前約9400億美元市值的一半以上,而且該業(yè)務的價值還會繼續(xù)增長。
此外,亞馬遜的核心業(yè)務——電子商務在繼續(xù)搶 占市場份額,但在通脹加劇、高利率和潛在衰退等宏觀因素的影響下,消費者減少了支出。
第一季度亞馬遜網(wǎng)店業(yè)務營收下降了3%,第二季度下降了4%,第三季度恢復了7%的增長。華爾街分析師對假日季該業(yè)務營收的預期為與去年同期持平,這似乎是一個令人擔憂預期,因為大多數(shù)預測顯示假日購物季網(wǎng)店行業(yè)的整體營收至少會有小幅增長。
但網(wǎng)店只是亞馬遜電商業(yè)務成長故事的一部分。該公司擁有龐大的倉庫和送貨基礎設施,為第三方賣家服務業(yè)務提供了動力,此外還有一個不斷壯大的廣告部門,幫助亞馬遜賣家吸引消費者對其商品的關注。到2023年,第三方業(yè)務營收將達到1250億美元,廣告業(yè)務營收將超過440億美元,超過Meta Platforms (META)廣告業(yè)務規(guī)模的三分之一。
疫情期間,亞馬遜因大舉建設其平臺,員工數(shù)量自2019年底以來翻了一番,達到150多萬。該公司最近改變了策略,裁員并關閉了一些倉庫。
MoffettNathanson分析師邁克爾·諾頓(Michael Norton)最近開始覆蓋分析電商領域的公司。他指出,自2001年以來,網(wǎng)上購物在美國零售市場的份額已從1%擴大到14%。諾頓認為這一趨勢將持續(xù)下去,他說:“對消費者來說,網(wǎng)上購物更方便,通常也更便宜。”
諾頓在發(fā)布研報時只推薦了一只股票,那就是亞馬遜,他認為該公司的電商業(yè)務被低估了。
諾頓認為,亞馬遜正在逐漸扭轉(zhuǎn)局面,重新關注其成本結構。他估計,從2020年到2022年,該公司在物流和運輸基礎設施上投入了810億美元,亞馬遜即將收獲這些投入帶來的回報。
諾頓指出,亞馬遜在控制成本之際,物流業(yè)務將出現(xiàn)改善。他預計,2025年該公司在物流和運輸方面的支出將從今年的250億美元下降到100億美元。
諾頓認為,華爾街對亞馬遜資本支出的估計過高,而對自由現(xiàn)金流的估計過低。他稱,經(jīng)營杠桿率下降和額外的支出控制有望推動2023年的稅前利潤比華爾街預期高出18%,比2024年的普遍預期高出9%。
諾頓預計亞馬遜明年的每股收益為1.93美元,遠高于華爾街的1.68美元。他預計明年的稅前利潤率將達到4.8%,2024年將達到6.7%,高于華爾街預計的2.5%。
諾頓說:“超預期的利潤和資本密集度下降利好估值的上升,三年來,亞馬遜的估值受到擠壓,稅前利潤預期下降,資本密集度高于預期,我認為這種情況即將改變?!?/p>
自2021年11月漲到峰值以來,亞馬遜的股價已經(jīng)下跌了約50%,在此過程中損失了近1萬億美元的市值。但正如Piper Sandler分析師錢皮恩所指出的,2008年56%的下跌為隨后12個月270%的上漲奠定了基礎,雖然過去的表現(xiàn)并不能保證未來的表現(xiàn),但考慮到亞馬遜在云計算和電商領域的主導地位,股價大幅反彈的可能性不容忽視。
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