中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月，我國的公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到26.55萬億元。在規(guī)模迅速擴(kuò)容、產(chǎn)品上新節(jié)奏加快的背景下，基金經(jīng)理管理旗下多只基金，“一拖多”成了行業(yè)普遍現(xiàn)象。

基金經(jīng)理“一拖多”的現(xiàn)象，對于指數(shù)、固收類基金產(chǎn)品的影響不是很大。如果基金經(jīng)理旗下產(chǎn)品主要為同類型指數(shù)類產(chǎn)品、債券基金或貨幣基金，基金經(jīng)理只需根據(jù)相應(yīng)的申購、贖回金額調(diào)整持倉情況即可，而“一拖多”對于權(quán)益類基金的影響還是比較大的。

【資料圖】

我們觀察市場上的一些知名明星基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，“一拖多”的權(quán)益類基金經(jīng)理還是比較多的。比如，申萬菱信基金的基金經(jīng)理付娟一人管理8只基金，金鷹基金的基金經(jīng)理韓廣哲一人管理8只基金，大成基金的基金經(jīng)理韓創(chuàng)一人管理7只基金等。

其中，景順長城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文“一拖多”的現(xiàn)象更加嚴(yán)重，一人管理了9只基金。根據(jù)監(jiān)管部門的規(guī)定要求，主動管理型基金經(jīng)理最多管理10只產(chǎn)品，被動型產(chǎn)品的基金經(jīng)理最多同時管理15只產(chǎn)品，如果新基金申報(bào)時“超標(biāo)”，則會讓基金公司進(jìn)行調(diào)整。

從規(guī)定來看，景順長城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文一人管理9只基金幾乎要接近監(jiān)管部門規(guī)定的上限了。

基金經(jīng)理“一拖多”后，管理精力就會被分散，各個行業(yè)被充分覆蓋和研究的難度增大，就會導(dǎo)致旗下管理的多種基金的持倉風(fēng)格趨于相似，持倉個股相同性明顯，當(dāng)市場波動，若基金經(jīng)理踏空節(jié)奏時，容易導(dǎo)致基金業(yè)績下滑的情況。

有部分基金經(jīng)理在“一拖多”后，根本沒有時間精力去管理新基金，而是注重自己的老基金，成名代表作，進(jìn)而導(dǎo)致老基金業(yè)績還行，但新基金卻比較差的現(xiàn)象。

我們觀察楊銳文管理的基金發(fā)現(xiàn)，他就屬于第一種現(xiàn)象，旗下的9只基金年內(nèi)業(yè)績都比較差，下滑非常明顯。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，楊銳文目前管理著9只基金（多種份額合并計(jì)算）。其中，景順長城改革機(jī)遇靈活配置基金是2022年7月份接手的，管理時間不到半年。從9只基金的業(yè)績來看，2022年以來9只基金“全綠”，凈值跌幅都超過16%，8只基金跌幅超過20%。

其中，景順長城成長龍頭一年持有C份額年內(nèi)跌幅達(dá)30.01%，景順長城創(chuàng)新成長混合年內(nèi)跌幅達(dá)31.2%，景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票年內(nèi)跌幅達(dá)32.09%。

從楊銳文管理的9只基金風(fēng)格來看，既有環(huán)保主題的，新能源主題的、還有電子信息產(chǎn)業(yè)的、改革機(jī)遇的，可謂多種主題風(fēng)格。但是一個人的研究管理精力有限，管理9只多種主題風(fēng)格的基金，就很容易導(dǎo)致基金的投資風(fēng)格和持倉個股趨于相同，進(jìn)而導(dǎo)致基金一榮俱榮、一損俱損的情況。

我們觀察楊銳文管理的9只基金持倉發(fā)現(xiàn)，以2022年三季度為例，除了景順長城電子信息產(chǎn)業(yè)股票、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票2只基金外，其余7只基金的前10大重倉股有5只個股是相同的。

7只基金相同的重倉個股分別是九號公司、視源股份、石頭科技、欣旺達(dá)、睿創(chuàng)微納。

而數(shù)據(jù)顯示，三季度以來，九號公司股價累計(jì)跌幅已達(dá)26.32%，視源股份股價累計(jì)跌幅已達(dá)22.09%，石頭科技股價累計(jì)跌幅達(dá)42.73%，欣旺達(dá)股價累計(jì)跌幅達(dá)27.66%。

7只基金相同的重倉股股價跌幅較大，受此影響，7只基金凈值也大幅下跌，比如，單三季度來看，景順長城創(chuàng)新成長混合和景順長城環(huán)保優(yōu)勢股票就超過了15%。

值得注意的是，另外2只基金景順長城電子信息產(chǎn)業(yè)股票、景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票的前10大重倉股也跟其他的部分基金有相似性。

比如，景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票三季度的前十大重倉股中，包括欣旺達(dá)、九號公司、士蘭微、利元亨等。而在其他的基金持倉中，也可以看到這些公司的身影。

基金經(jīng)理管理的多只基金持倉趨于相同性，美曰其名是價值相同，而實(shí)際可能是沒有更多的精力研究。

在市場較好的情況下，基金經(jīng)理若跟上市場節(jié)奏，‘一拖多’權(quán)益產(chǎn)品有望給持有人帶來較好收益；但一旦市場環(huán)境變化，基金經(jīng)理踏空，將影響到旗下多只產(chǎn)品，給基民帶來虧損。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，單獨(dú)三季度，楊銳文管理的9只基金利潤合計(jì)就虧損57億元，而這些都是基民投資的辛苦錢。

如此大的跌幅，使得基民對楊銳文吐槽不斷。在基金社區(qū)，有基民表示，“埋怨這埋怨那，就是不說你基金經(jīng)理自己的問題，連大盤都跑不過，還有小作文道歉？”

還有基民表示，“業(yè)績一周不佳，一個月不佳，三個月不佳，六個月不佳，今年以來不佳，一年不佳，這是小作文說的環(huán)境與疫情的原因嗎？咋就不想想自己呢？”

對于景順長城明星基金經(jīng)理?xiàng)钿J文“一拖九”，年內(nèi)業(yè)績大幅下跌，你怎么看呢？

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