臘月的早晨，是寒冷的。隨著一波接一波的小陽人居家隔離，大街上人更少了，寒風呼呼的吹著，顯得格外蕭條。

而此時的北交所市場表現(xiàn)也很應景，上市新股一個接一個的破發(fā)，打新者的心也是拔涼拔涼的！

北交所新股發(fā)行現(xiàn)狀

(資料圖片僅供參考)

據(jù)犀牛之星數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月以來，北交所共有24家新股上市，僅有凱華材料、康普化學、辰光醫(yī)療以及格利爾4家公司上市首日未破發(fā)，其余20只均跌破發(fā)行價，破發(fā)率高達83%，創(chuàng)北交所月破發(fā)率新高。

值得注意的是，網(wǎng)上獲配比例高于1%的新股基本全軍覆沒，無一幸免。

在注冊制改革不斷推進的大背景下，新股破發(fā)也不是什么稀奇事，但是像這次這么來勢洶洶，就算是普遍被市場看好的新股也沒能幸免，這令市場關注度陡然提升。

這到底是何原因呢？

首先，從基本面來看，據(jù)統(tǒng)計，這24家企業(yè)今年上半年業(yè)績下滑的有10家，占比近42%。而首發(fā)上市的平均市盈率為20.6倍，高于目前北交所已上市公司18倍左右的平均市盈率?？傮w來看，整體偏高的估值以及今年以來企業(yè)的業(yè)績下滑占比較大也一定程度促使了新股破發(fā)加劇。

其次，從資金面來看，目前北交所并沒有什么新的大額資金入場，此前新基金發(fā)行受挫，而近期北交所新股發(fā)行節(jié)奏較之前有所加快，幾乎是平均每天1-2家，對自身資金也產(chǎn)生分流影響，對于本就流動性不足的北交所來說，無疑是雪上加霜。

然后，從市場面來看，近期大盤下跌，二級市場表現(xiàn)低迷，是加劇新股破發(fā)的重要因素。反過來來說，新股破發(fā)頻繁又進一步使得北交所市場人氣不足，流動性下降，兩者相互作用，循環(huán)共振。

最后，從投資者角度來看，北交所企業(yè)總體市值偏小，企業(yè)發(fā)展大多不夠成熟，未來發(fā)展存在不確定也較大。市場成交量的低迷，流動性的進一步下降，大家都在岸上觀望，參與的人數(shù)非常少，誰也不愿意再投資。再加上剛好碰上年底市場避險情緒濃厚，市場風格影響下，以小市值股票為代表的北交所板塊表現(xiàn)欠佳，產(chǎn)生集中“破發(fā)”現(xiàn)象。

除此之外，小編大膽猜測或許在疫情防控政策的放開之后，北交所大部分的投資者都已陸續(xù)進入陽圈，與新冠病毒戰(zhàn)斗了吧，已經(jīng)顧不上參與新股投資了。

那么新股的頻頻破發(fā)對市場而言到底更多是機會還是風險？

讓我們從上述四方面原因來分析

僅從這20家破發(fā)企業(yè)的基本面來說，雖然存在今年以來業(yè)績變現(xiàn)不佳的企業(yè)，但是也不乏業(yè)績表現(xiàn)較好的企業(yè)。據(jù)犀牛之星數(shù)據(jù)整理，這些企業(yè)上半年營收平均達2.49億元，歸母凈利平均為2722.29萬元。業(yè)績增速在30%以上的有7家，其中春光藥裝歸母凈利實現(xiàn)翻倍增長。

值得一提的是，這些破發(fā)企業(yè)中不乏一些醫(yī)藥，運輸行業(yè)，隨著疫情政策的調(diào)整，經(jīng)濟逐步復蘇，來年是否會給這些行業(yè)帶來一些發(fā)展機會呢？

從資金端來說，雖然目前北交所相對資金較為匱乏，對于剛成立一年多的北交所來說相信這也只是短暫的。后期隨著融資融券，北證50指數(shù)基金的進一步推進，融資渠道的拓寬，也會吸引一波長線增量資金的到來。而近期富國基金公司發(fā)布《基金合同生效公告》稱，經(jīng)過20天認購，富國北證50成份指數(shù)基金（017521）于12月15日結(jié)束募集，共計募資2.665億元。雖然前期募資受挫，但是結(jié)果是好的，這也為市場帶來了一絲曙光。

從市場端來說，市場就像一只鐘擺，永遠在短暫的樂觀和不合理的悲觀之間來回擺動。而商品價格受供求關系的影響,圍繞價值上下波動,是價值規(guī)律的表現(xiàn)形式。破發(fā)潮來勢洶洶，其本質(zhì)就是市場博弈的結(jié)果，短期的價格波動并不能反應公司真正的價格，高價值的優(yōu)質(zhì)個股必然能經(jīng)受住市場的檢驗。反過來，現(xiàn)在市場價格處于底部，是否也是投資者低價建倉的好時機呢？

從投資者方面來說，新股頻發(fā)破發(fā)，也讓他們深刻的認識到“新股不敗”的神話已經(jīng)不復存在。經(jīng)過破發(fā)潮的洗禮，也讓他們變得越發(fā)謹慎，回歸到底層邏輯上，冷靜分析，更加注重價值投資而非價格。

結(jié)語

注冊制下股票供給側(cè)全面放開，供求關系日益成熟，買方市場逐步形成，在不斷成熟的資本市場下，破發(fā)與高漲將共同成為市場常態(tài)。

作為投資者，擺正好心態(tài)，既不要在牛市行情中，高估自己的能力，因短期的高收益而沾沾自喜；也不因在熊市行情里，因情緒而否定整個市場的價值，從而錯失最佳投資機會，深入研究公司基本面，挖掘優(yōu)質(zhì)標的，靜待長期價值回歸。

盛極而衰、否極泰來，往往市場最悲觀、最絕望的時候，也許是機會來臨的好時候。

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