每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。

海通證券：黃金有望迎來投資價值和避險價值的雙擊

【資料圖】

我們認(rèn)為，黃金投資價值有望迅速提升。此外，歐美衰退風(fēng)險和地緣沖突風(fēng)險等因素或?qū)S金價格產(chǎn)生支撐。黃金有望迎來投資價值和避險價值的雙擊，黃金公司則有望在金價上升的行情下迎來β行情。展望2023年，美聯(lián)儲或有望達(dá)到加息終點(diǎn)，并在未來美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時或開啟降息進(jìn)程，黃金正在開啟新一輪周期，建議關(guān)注山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金和湖南黃金等。

東吳證券：加息頂點(diǎn)在望 金價或開啟新一輪牛市

加息頂點(diǎn)在望，金價或開啟新一輪牛市。黃金作為貴金屬，兼具商品和金融屬性。投資建議來看，在美聯(lián)儲加息見頂，我國疫情防控政策轉(zhuǎn)向以及房地產(chǎn)政策松綁等背景下，我們1)首推黃金板塊，推薦赤峰黃金，建議關(guān)注山東黃金、招金礦業(yè)和銀泰黃金。2)電解鋁：業(yè)績穩(wěn)健的標(biāo)的，建議關(guān)注神火股份、云鋁股份和天山鋁業(yè)。3)銅：礦產(chǎn)銅自供比例高且具備高成長性的標(biāo)的，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)和銅陵有色。4)小金屬&新材料：部分供需格局優(yōu)異的品種和新材料個股，推薦金鉬股份、浩通科技、望變電氣、廣大特材、中鋼天源等。

信達(dá)證券：重申金屬資源企業(yè)估值修復(fù)機(jī)會

在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代的金屬新材料。長期低資本開支導(dǎo)致的金屬資源端供給強(qiáng)約束，有望支撐未來幾年有色金屬價格高位運(yùn)行，金屬資源企業(yè)有望迎來價值重估的投資機(jī)會；金屬新材料企業(yè)受益電動智能化加速發(fā)展，步入加速成長階段。鋰建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；新材料建議關(guān)注立中集團(tuán)、悅安新材、鉑科新材、和勝股份、石英股份、博威合金、斯瑞新材等；鈦建議關(guān)注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；貴金屬建議關(guān)注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金、盛達(dá)資源等；工業(yè)金屬建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云鋁股份、神火股份、紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展等；稀土磁材建議關(guān)注：中國稀土、北方稀土、寧波韻升、金力永磁。

東北證券：堅定看好美聯(lián)儲政策邊際變化催化的黃金板塊大行情

堅定看好美聯(lián)儲政策邊際變化催化的黃金板塊大行情。后續(xù)隨重要的通脹黏性項如房租項弱化(有望在23Q1 見頂)、廣義服務(wù)項走弱(主要影響因素是工資，而12 月時薪同比數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑)，美國通脹整體有望在今年上半年明確、加速回落，屆時美聯(lián)儲本輪暴力加息或?qū)⒅兄?；并且在大幅收緊的金融環(huán)境下，美國今年下半年經(jīng)濟(jì)衰退程度或?qū)⒓由?，降息動力會逐漸累積。美聯(lián)儲加息放緩→加息中止→降息三步走值得期待，貨幣政策轉(zhuǎn)折之際，金價主趨勢預(yù)計持續(xù)向上。從實(shí)際利率的框架來看，隨美聯(lián)儲加息中止，受加息影響被迫抬升的名義利率將同步或提前轉(zhuǎn)為下行(實(shí)際上去年11 月后10 年期美債利率已經(jīng)向下，即預(yù)期已先行)，且復(fù)盤歷史來看名義利率下行速度會超過通脹預(yù)期，因此實(shí)際利率也將跟隨名義利率下行。由于當(dāng)前實(shí)際利率(10 年期TIPS)被抬升至1.3%左右，仍處于2010 年后的歷史高位，還有較大壓降空間，這也意味著金價未來尚有充分的上漲動能。金價上漲周期下，黃金板塊配置價值凸顯，相關(guān)標(biāo)的：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金、西部黃金、招金礦業(yè)、恒邦股份等。

華福證券：黃金對各國的吸引力加強(qiáng) 貴金屬板塊具長期投資價值

貴金屬：預(yù)期加息放緩，貴金屬價格有支撐。美國通貨膨脹數(shù)據(jù)完全符合市場預(yù)期，明確了通脹的下行態(tài)勢，美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期增強(qiáng)，貴金屬價格全面走高，市場的降息預(yù)期開始發(fā)酵。長期看，地緣政治局勢的緊張和弱美元的趨勢放大黃金避險功能溢價，黃金對各國的吸引力加強(qiáng)，貴金屬板塊具長期投資價值。個股：建議關(guān)注招金礦業(yè)、赤峰黃金。

工業(yè)金屬：美指回落疊加消費(fèi)預(yù)期，全面提振金屬價格。美元指數(shù)持續(xù)走低，為金屬市場價格帶來強(qiáng)有力支撐。貴州的限電政策導(dǎo)致電解鋁減產(chǎn)，且復(fù)產(chǎn)緩慢，鋁供應(yīng)端限制增加，價格仍有支撐；消費(fèi)的預(yù)期逐漸增強(qiáng)，從近期期貨盤面金銅比向下修復(fù)可以看出銅工業(yè)屬性的估值逐漸走高，未來隨著國內(nèi)消費(fèi)刺激政策的發(fā)酵，工業(yè)金屬板塊將逐漸回暖，品種的選擇上更傾向于與地產(chǎn)、基建相關(guān)性比較大的銅鋁鋅，相對來看我們更傾向于供應(yīng)彈性壓縮的鋁板塊。個股：關(guān)注自備電廠低成本的神火股份、天山鋁業(yè)，印尼氧化鋁南山鋁業(yè)，再生明泰鋁業(yè)；其他關(guān)注資源自給率較高的北方銅業(yè)，資源仍有潛力并且北銅新材注入后加速下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。

新能源金屬：業(yè)績預(yù)告相繼發(fā)布，鋰板塊盈利能力如期強(qiáng)勢。2022年公司業(yè)績預(yù)告相繼發(fā)布，鋰資源端在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈條中仍具有較高的相對收益。另外，工信部再發(fā)文將穩(wěn)住2023年汽車等大宗消費(fèi)，支持新能源汽車消費(fèi)，特斯拉降價有望改善新能源汽車的需求，支撐整體板塊的預(yù)期修復(fù)。我們認(rèn)為，2023年鋰依然供需偏緊，鋰資源相關(guān)個股仍具投資價值。個股：穩(wěn)健關(guān)注：天齊鋰業(yè)、永興材料、藏格礦業(yè)；彈性關(guān)注：江特電機(jī)、融捷股份。其他板塊：低成本濕法項目利潤長存，關(guān)注華友鈷業(yè)、力勤資源；萬順新材涂炭鋁箔提高盈利水平。

西南證券：銅鋁長期中供給增速低！消費(fèi)持續(xù)受益于新能源板塊 板塊景氣度有望回升

貴金屬：中期我們繼續(xù)看好黃金板塊，美聯(lián)儲加息見頂，美國經(jīng)濟(jì)基本面壓力增加，中期長端美債實(shí)際收益率和美元向下仍有空間，黃金價格中樞有望繼續(xù)抬升。產(chǎn)量增長彈性大的企業(yè)將受益，主要標(biāo)的銀泰黃金、赤峰黃金。產(chǎn)量增長彈性大的企業(yè)將受益，主要標(biāo)的銀泰黃金、赤峰黃金。

基本金屬：美國通脹數(shù)據(jù)的回落進(jìn)一步弱化后續(xù)加息預(yù)期，美元指數(shù)和美債收益率向下利好金屬價格。國內(nèi)維持強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)，年末下游金屬消費(fèi)整體轉(zhuǎn)弱，但樂觀預(yù)期仍然提振市場情緒。國內(nèi)金屬的季節(jié)性累庫持續(xù)，海外金屬庫存整體仍處于低位下行的狀態(tài)中，低庫存支撐價格。銅鋁長期中供給增速低，消費(fèi)持續(xù)受益于新能源板塊，板塊景氣度有望回升。關(guān)注低能源成本鋁企業(yè)、下游細(xì)分行業(yè)龍頭及優(yōu)質(zhì)銅礦企業(yè)，主要標(biāo)的神火股份、鼎勝新材、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)。

國聯(lián)證券：新能源景氣上行 增強(qiáng)能源金屬需求韌性

展望2023年，壓制金屬價格的諸多因素有望緩解。后疫情時代全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏或?qū)⒊蔀橛猩饘俣▋r核心，隨著美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲、美元指數(shù)顯著回落、全球流動性有望改善，疊加中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，我們認(rèn)為有色金屬行業(yè)投資機(jī)遇顯現(xiàn)。

工業(yè)金屬：流動性改善疊加復(fù)蘇預(yù)期，銅鋁價格中樞上。(1)銅—金融屬性對銅價的影響權(quán)重將較商品屬性邊際下降，庫存水平處于歷史低位、長期礦產(chǎn)資本開支不足等因素將有效支撐銅價，疊加全球流動性邊際改善、新能源需求正旺，利好銅價上行；(2)鋁—房地產(chǎn)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)有望拉動工業(yè)金屬需求，SMM預(yù)計2023年建筑領(lǐng)域用鋁負(fù)增長將收窄，由2022年的-15%收窄至-2%。新能源領(lǐng)域需求持續(xù)增長，在光伏領(lǐng)域及新能源汽車輕量化趨勢下，中國鋁需求重回正增長。

能源金屬：新能源景氣上行，增強(qiáng)能源金屬需求韌性。(1)鎳—受益于新能源汽車滲透率快速提升，疊加動力電池高鎳化趨勢，動力電池用鎳漸成一級鎳需求增長新引擎，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下不銹鋼消費(fèi)增速穩(wěn)定帶動鎳需求改善。(2)鋰—受中國新能源汽車補(bǔ)貼退出影響，市場預(yù)期新能源汽車滲透率或?qū)⒎啪?，近期碳酸鋰價格跌破50萬元/噸已經(jīng)開始反映終端需求走弱預(yù)期，疊加2023、2024兩年供給增速提升，我們認(rèn)為鋰鹽價格或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩、價格中樞略有下移。

平安證券：稀土板塊有望享有業(yè)績彈性及估值空間雙重釋放

建議關(guān)注稀土板塊投資價值。2023年國內(nèi)稀土供應(yīng)格局加速優(yōu)化趨勢較為明朗，終端需求持續(xù)高速增長，稀土價值中樞有望進(jìn)一步上行。稀土板塊有望享有業(yè)績彈性及估值空間雙重釋放。臨近春節(jié)，大部分地區(qū)物流逐漸進(jìn)入停運(yùn)狀態(tài)，氧化鐠釹廠家減產(chǎn)、現(xiàn)貨收緊，供應(yīng)不足支撐氧化鐠釹價格堅挺。需求端，政策支持下高效節(jié)能的永磁電機(jī)有望加速滲透，新能源汽車永磁同步電動機(jī)和永磁直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)是兩大主要增長極，看好年后終端市場需求邊際修復(fù)，稀土價格將維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

（文章來源：東方財富研究中心）

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