對(duì)于投資者來說，過去三年是行情跌宕的三年：鼠年是單邊牛市，牛年是震蕩行情，虎年則是熊市行情。

(相關(guān)資料圖)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷鼠年，343只偏股基金收益翻倍，其中有47只基金的收益超過130%，收益最高的基金達(dá)到了200%。

到了牛年，基金的投資回報(bào)就開始下滑了，且基金與基金之前的收益差距也在加大。如果選對(duì)了基金，在牛年最多能獲得75%左右的收益。

虎年整體市場(chǎng)欠佳，滬深300指數(shù)下跌8.38%。從公募偏股基金表現(xiàn)看，僅有兩成多的基金獲得正收益。不過，如果買對(duì)了合適的基金，在虎年依然可以斬獲50%以上的收益。

虎年基金最高收益率54%

Choice資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從虎年農(nóng)歷正月初七(2022年2月7日)到虎年最后一個(gè)交易日(2023年1月20日)，市值整體表現(xiàn)欠佳。從主流指數(shù)表現(xiàn)看，滬深300指數(shù)下跌了8.38%。

由于今年一月份市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，同公歷年2022年的行情相比，農(nóng)歷虎年的市場(chǎng)表現(xiàn)要稍好一些。

從公募偏股基金的表現(xiàn)看，整體表現(xiàn)稍優(yōu)于滬深300指數(shù)表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在成立于2022年2月7日之前的3700多只主動(dòng)權(quán)益型基金中，846只基金取得了正收益，其中156只基金總回報(bào)超過10%，更有13只基金總回報(bào)超過30%。

在虎年業(yè)績(jī)居前的基金中，萬家基金黃海管理的基金領(lǐng)跑，他管理的三只基金業(yè)績(jī)均很搶眼，在虎年業(yè)績(jī)前五名中獨(dú)占三元，其中萬家宏觀擇時(shí)多策略A虎年總回報(bào)為54.04%，英大國(guó)企改革主題股票基金以51.41%的總回報(bào)緊隨其后，金元順安元啟靈活配置基金總回報(bào)為42.28%。

虎年總回報(bào)超過20%的基金見下表。

從上述基金的業(yè)績(jī)回報(bào)看，黃海主要依靠對(duì)周期板塊尤其是煤炭股的重倉持有，英大國(guó)企改革基金主要得益于2022年前三季度重倉煤炭股，金元順安元啟基金主要依靠基金經(jīng)理的個(gè)人能力，通過篩選小市值股輪動(dòng)獲得了可觀的回報(bào)。

從黃海在虎年的持倉情況看，根據(jù)萬家宏觀擇時(shí)多策略基金的季報(bào)，除了持有少數(shù)地產(chǎn)股之外，幾乎全年重倉持有煤炭股。

最新的季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，該基金的前十大重倉股，除了中國(guó)海油之外，全部是煤炭股。

少數(shù)基金經(jīng)理固收能力圈，依靠良好的選股能力，獲得了不錯(cuò)的投資回報(bào)。

以融通基金的萬民遠(yuǎn)為例，他以醫(yī)藥行業(yè)見長(zhǎng)，他所管理的融通健康產(chǎn)業(yè)基金，過去四年均獲得了正收益，在同類醫(yī)藥主題基金中業(yè)績(jī)非常突出，2022年也斬獲了3.76%的回報(bào)。2021年10月21日，融通鑫新成長(zhǎng)基金成立，這是萬民遠(yuǎn)為了拓展能力圈而發(fā)行的全市場(chǎng)基金，從其持倉情況看，主要以醫(yī)藥行業(yè)為主，虎年總回報(bào)為38.35%。

另外，華商基金周海棟管理的華商甄選回報(bào)基金，虎年總回報(bào)為29.36%。中銀證券的白冰洋管理的兩只基金，中銀證券健康產(chǎn)業(yè)混合和中銀證券優(yōu)勢(shì)制造股票A，虎年總回報(bào)均超過30%。

整體而言，在虎年的弱勢(shì)行情中，主動(dòng)偏股基金的業(yè)績(jī)分化同樣很大。對(duì)于投資者來說，買對(duì)基金可以斬獲20%以上的收益，但是如果買錯(cuò)基金，虧損同樣不少，

數(shù)據(jù)顯示，有221只基金虎年凈值跌幅超過20%，其中16只基金凈值跌幅超過30%，表現(xiàn)最差的福安達(dá)科技領(lǐng)航基金跌幅高達(dá)39.45%。富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)、前海開源滬港深景氣行業(yè)、華商遠(yuǎn)見價(jià)值等地府均超過37%。

績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理看好啥？

根據(jù)最新出爐的基金2022年四季報(bào)，可以看出虎年績(jī)優(yōu)基金的最新觀點(diǎn)。

萬家基金黃海認(rèn)為，展望2023年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入弱復(fù)蘇的過程，A股呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前的估值仍需震蕩整固。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的累積效果逐步顯現(xiàn)，下半年或迎來業(yè)績(jī)和估值雙升的行情。當(dāng)下在穩(wěn)增長(zhǎng)的闖關(guān)期，上游能源股以其高分紅、高確定性、低估值、低負(fù)債的特征仍是目前攻守兼?zhèn)涞南∪辟Y產(chǎn)，將繼續(xù)重倉持有，同時(shí)也將積極尋找與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)的低估值中游行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

白冰洋表示，要審慎看待所有變化，堅(jiān)持投資的安全邊際，強(qiáng)調(diào)在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估基礎(chǔ)上進(jìn)行價(jià)值判斷，既要回避高估值高風(fēng)險(xiǎn)，也要防范價(jià)值陷阱，目標(biāo)是尋找高性價(jià)比的標(biāo)的，而不是尋找一個(gè)“完美無瑕”的標(biāo)的。對(duì)于健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，長(zhǎng)期而言，伴隨中國(guó)人口老齡化，醫(yī)藥、健康產(chǎn)業(yè)等依然存在潛在投資機(jī)會(huì)，會(huì)繼續(xù)關(guān)注不同細(xì)分子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，特別是特色原料藥，中藥，化藥，大流通等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

易方達(dá)先鋒成長(zhǎng)基金經(jīng)理武陽表示，隨著時(shí)間的推移，出行及其它消費(fèi)行業(yè)的基本面將迎來持續(xù)修復(fù)，仍然是中期維度最為看好的方向；同時(shí)，對(duì)于長(zhǎng)期成長(zhǎng)性好的核心資產(chǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)與云計(jì)算、半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)療器械與服務(wù)等，將持續(xù)跟蹤基本面、理性判斷后適時(shí)增加配置。

兔年應(yīng)該如何選基金？

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，周期永相隨。虎年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化如此之大，投資者不禁會(huì)問，兔年應(yīng)該如何投？

過去三年，行情跌宕。從鼠年的單邊牛市，到牛年的震蕩市，再到虎年的熊市行情。從進(jìn)入2023年以來的行情演繹情況看，大多數(shù)基金經(jīng)理都看好A股市場(chǎng)后市表現(xiàn)。對(duì)于投資者來說，也可以樂觀一些了。

具體到基金的選擇，可以從以下幾方面進(jìn)行選擇。

對(duì)于投資基金來說，避免掉入投資陷阱至關(guān)重要，最常見的陷阱就是“冠軍魔咒”、熱門基金魔咒，以及極致押注少數(shù)行業(yè)甚至單一行業(yè)的基金。股神巴菲特幾十年的搭檔、投資大師查理·芒格說過：“如果我知道會(huì)死在哪兒，那么我永遠(yuǎn)都不會(huì)去那個(gè)地方。”

所謂“冠軍魔咒”，就是前一年的業(yè)績(jī)冠軍，接下來一年往往表現(xiàn)較差，主要原因在于，在數(shù)千只基金中做到絕對(duì)領(lǐng)先，基金經(jīng)理必然采取了極致的投資策略，通過押注單一行業(yè)或者頻繁輪動(dòng)博得了高收益。但從市場(chǎng)歷史表現(xiàn)看，周期永不變，人性永不變，押注單一行業(yè)的對(duì)立面往往是盛極而衰，頻繁輪動(dòng)也注定會(huì)遭遇滑鐵盧。

事實(shí)上，從過往歷史表現(xiàn)看，選擇極致押注行業(yè)的基金，多數(shù)情況下都會(huì)讓投資者虧很多錢，因?yàn)闃O致押注會(huì)讓短期業(yè)績(jī)搶眼，短期業(yè)績(jī)搶眼會(huì)吸引投資者大量申購，公募基金的商業(yè)模式通常不會(huì)在凈值暴漲之后限制申購，投資者往往在市場(chǎng)高點(diǎn)買入，在行業(yè)走勢(shì)周期反轉(zhuǎn)之后，投資者虧錢就不難理解了。

從上述投資難以賺錢的底層邏輯看，要想在押注少數(shù)行業(yè)的基金中賺錢，核心是要有正確的擇時(shí)能力，但即使對(duì)于投資高手來說，也很難做到正確的擇時(shí)，普通投資者則更難。對(duì)于普通投資者來說，不在牛市后期追捧明星基金經(jīng)理，是遠(yuǎn)離虧損的關(guān)鍵一步。

如果說不虧損是投資第一步，第二步就是選出好基金。如何選出好基金？普通投資者不妨按照以下標(biāo)準(zhǔn)去篩選：

第一步，選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理，買基金就是買基金經(jīng)理，選好過往業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的基金經(jīng)理；

第二步，基金經(jīng)理的投資風(fēng)格要恒定，不能押注行業(yè)和風(fēng)格，基金經(jīng)理的投資邏輯和理念非常重要；

第三步，在數(shù)千只基金產(chǎn)品中，選擇在三大證券報(bào)評(píng)選中獲獎(jiǎng)的基金，被三大報(bào)都評(píng)上的更好。不過，投資者需要關(guān)注下是否更換過基金經(jīng)理，因?yàn)椴糠肢@獎(jiǎng)基金的搶眼業(yè)績(jī)并非是現(xiàn)任基金經(jīng)理貢獻(xiàn)的。

（文章來源：上海證券報(bào)）

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